• 由于本地及外部需求均严重萎缩，香港首季经济收缩7.8%，是1998年第三季香港饱受亚洲金融风暴冲击以来录得的最大跌幅。
• 近期的经济数据似乎意味经济已于首季见底。五月份香港采购经理指數攀升；失业率、出口及零售销售亦较四月份改善。
• 由于股市及楼市急升，投资气氛亦见好转。然而，市场气氛已远非经济基础因素所能解释，市场情绪可能会瞬间逆转。
• 香港是一个外向型经济，前景取决于外部需求。因此，美国及欧洲的消费需求回升是本地经济持续复苏的关键。可惜，欧美的消费者仍须面对财富萎缩、债台高筑及失业率上升等问题，相信短期内难以大幅增加消费开支。
• 尽管全球经济收缩的步伐可能正在放缓，但仍未脱离困境。因此我们将2009年香港出口预测由原先估计下跌7.5%扩大至12.0%的双位数字，香港可能因此陷入更严重衰退。我们现在估计香港经济今年将会收缩5.0%，远差于原先预测的3%跌幅。

首季经济收缩较预期严重

香港首季实质本地生产总值收缩7.8% ，是1998年9月香港饱受亚洲金融风暴冲击以来最差。经济收缩远超想像，反映本地及外部需求萎缩的程度远较预期严重。

外部需求首季下跌19.6%，与1997-98年的那个周期比较，情况远为严峻。1998年第三及第四季，外部需求仅分别下跌6.4%及7.7%。本地需求亦急跌7.5%，尽管跌幅远不及1998年第三及第四季时的双位数字。

最新的数据似乎显示经济有初步回稳的迹象，与我们认为经济衰退会于今年上半年见底的观点一致。然而，这并不表示经济即将复苏。 

我们相信全球及本地经济仍未脱离困境，因此并不预期今年内经济会有任何增长。因此，我们已将本年度的香港本地生产总值预测由原先估计下跌3%扩大至收缩5.0%。

政府的展望更为悲观，将本年度本地生产总值的预测由原先估计下跌2%-3%，扩大至收缩5.5%-6.5%。有鉴于衰退情况严峻，行政长官加推168亿港元的刺激经济措施，包括暂时性税项减免及宽免住宅差饷和公屋租金。

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