香港經濟：施政兩難
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最新的經濟數據顯示，經濟狀況漸趨穩定 ─ 八月份出口和零售銷售跌勢放緩，失業率停止攀升，通縮維持溫和。
展望將來，預期全球經濟將會逐漸復甦，但復甦的速度將會是緩慢的。極為倚重對外貿易的香港經濟亦因此難望可以大幅改善，因為現在要將產品售予比前節儉的美國消費者已不容易，而本地需求卻未必足以推動經濟增長至理想水平。
隨著金融市場回穩，各主要央行近期已公佈縮減部分緊急信貸計劃的規模，踏出了退出貨幣刺激措施的第一步，意味央行不會進一步放鬆銀根。但復甦步伐未穩亦會令各國政府不敢謬然收緊政策。
然而，流動資金充斥刺激全球股市上揚，並促使亞洲多個地區包括香港的樓價攀升。目前，最大的風險是投資者因憧憬流動資金會持續高企而繼續將資產價格推高，從而增加了資產泡沫爆破拖累經濟重現衰退的風險 |
零售銷售 跌勢放緩
8月份零售銷售量僅減少1.0%，較7月份下跌5.2%有顯著改善。月內銷售額僅微跌0.2%。
受惠於旅客人數上升，珠寶首飾、鐘錶等奢侈品的銷售量增長3.2%。此外，資產價格上升帶來的財富效應亦增加消費者信心和刺激本地消費意欲，導致耐用品銷售量的跌幅從7月份的9.4%收窄至8月份的4.9%。
展望將來，面對失業率高企、就業前景不明朗和收入下降，市民消費料會審慎。然而，本地經濟逐漸復甦，加上資產價格上升會增強消費者信心；因此我們預料零售業將會重拾升軌，未來數月的平均增長約為1%。基此，我們將今年的零售銷售預測由原先估計下跌5%修訂為下跌3%。
出口以緩慢步伐改善
香港8月份總出口減少 13.9%，較7 月份下跌19.9%稍見改善。
估計香港出口將繼續復甦，但復甦步伐會是緩慢的，因為美國及歐洲的消費者短期內將難以回復以往大幅消費的情景。不過，由於過去數月全球股市急升，消費者信心已見改善，消費開支料不會大幅下滑。
因此，我們維持今年全年總出口收縮12%的預測，意味未來數月的平均跌幅為2%。
失業率企穩
8月份失業率連續第三個月徘徊於5.4% 的三年半高位，原因是政府基建項目、畢業生實習計劃及其他保就業計劃紓緩了部份勞工市場的壓力，但私人機構在創造就業方面仍然差強人意。
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