去年3月日本發生特大地震，供應鏈嚴重中斷，但到9月底已大致恢復；可是，當中一些重大問題依然存在，對區域貿易和投資帶來嚴重影響。香港貿發局助理首席經濟師何達權在最新一期香港貿發局《貿易季刊》撰文指出，除日圓持續升值外，更多核電機組停止運行，以致電力供應不穩定，能源價格上漲，化石燃料成本提高，種種因素均形成新的挑戰。更有甚者，出口環境黯淡，而日本在泰國的新供應產業又受到洪水持續泛濫的威脅。
去年3月，地震、海嘯及核輻射危機三重災難對日本造成重大打擊。由於供應鏈嚴重中斷，零部件出現短缺，加上電力供應不穩定，導致出口及製造業產出大跌。不過，隨著日本製造商搶購零部件，包括向海外替代供應商採購所需，工業生產早於4月已開始改善，並持續增長至8月。
事實上，盡管政府強制削減用電量，電力供應又不穩定，但日本工業生產卻持續反彈。車廠等用電大戶為應對情勢，遂把部分生產活動轉至周末進行，避免對平日的用電量造成過大壓力。
日本是全球電子產品的供應大國，地震後半導體和電子產品的出口及付運量急挫，3月份下跌6.9%，為16個月來首見，而同月整體出口僅減少2.2%。不過，在工業生產復甦帶動下，進入第二季日本出口迅速恢復。6月工業生產回升至地震前水平的94%，而同月出口只減少1.6%，其後於7月僅微降2.8%。
日本是香港第三大出口市場，從香港的進口在4月開始出現負增長，比上年同期減少0.4%，一反首季的升勢。電子產品佔香港對日本的出口近半，在2011年4月比上年同期急跌22%，跌幅在主要出口類別中最高。
何達權表示，隨著日本的供應鏈逐漸回復正常，以及日本製造商增加向替代供應商採購零部件，尤以中國內地供應商為然，2011年6 月，香港輸往日本的不同來源地電子產品同比增加5.8%，而香港對日本的電子出口連續兩個月雙位數下跌趨勢至此結束。去年6月，香港對該國的整體出口比上年同期上升11.1%，而到8月進一步增加12.3%。
他又說，地震發生後，日本的供應鏈、工業生產和出口在2011年第二季逐步回復正常，盡管如此，在日本消費者普遍主動抑制消費和進口增多的情況下，該季日本國內生產總值（GDP）比上年同期下降1.1%。在此之前，第一季GDP 亦按年回落1%。
2011年全年日本GDP 看來將錄得負增長，不過國際貨幣基金組織只預測會溫和下降0.5%，而2012年將回復增長2.3%。國際貨幣基金組織認為，重建工作將對日本國內各行業產生「涓滴」效應，尤以基建及房地產業為然。然而，日本經濟確實繼續要面對嚴峻的挑戰。
在去年3月福島核電廠遭到災難性破壞之前，日本全國約三分之一電力由54個核電機組供應，而在9月底只有10個仍在運作。為彌補核電供應不足，日本已增加火力發電量，但成本較高。
去年4月至9月，公用事業消耗的液化天然氣比上年同期增長21%，而重質燃油及原油的用量亦分別大升21%和35%。能源價格近期雖見回落，但比起上年同期仍是居高不下。
日本長期受通縮困擾，但9月消費物價比上年同期微升0.2%，是連續第3個月錄得升幅。當月，電力價格比上年同期上升3.9%，而汽油和燃料油價格更分別急增10.3% 及17.4%。
為應對核電產能閑置的局面，日本在夏季實施強制性措施，規定製造業用電量必須較去年高峰期縮減15%。車廠等用電大戶要將星期四及星期五的生產活動轉至周末進行。
由於產業用電需求的縮減程度比原定更甚，加上私人消費普遍下降，在東京電力服務的地區，電力需求跌幅較大，遠超耗電高峰水平減少15% 的規定。東京電力表示，冬季可以滿足關東地區的用電需求，不過，關西及東北地區有更多核電機組因定期維修而停機，可能面臨電力不足的情況。此外，日本閑置的核電機組，在未有進行嚴格的壓力測試，並解決居民對核電安全的憂慮前，不會重新啟動。
何達權說，盡管受到3月災難的不利影響，去年，日圓兌美元已升值約15%。過去4 年，日圓兌美元升值約三分之一。由於美國及歐洲備受主權債務問題和衰退憂慮困擾，盡管日本連續兩季出現GDP負增長，日圓仍成為避險貨幣。
3月11日後，日本中央銀行與其他G7央行聯手干預，只能使日圓強勢暫時受挫。10月下旬，日圓兌美元匯率創下75.5日圓的新高，促使日本央行單方面進行另一次大規模干預。雖然日本國會將審議提高央行可運用的干預資金上限，但日本製造商難望有較長的喘息時間。
舉例來說，本田汽車（Honda）表示，該公司在日本製造的出口汽車型號無一有盈利，現時日圓強勢已奪走其汽車出口的所有利潤，而在國內製造的汽車約三分之一供出口。
據《日經》一項調查顯示，日本大公司已將假定的日圓兌美元匯率修訂到低於80日圓，而且鑒於日圓持續升值，盈利預測亦較低。聲寶（Sharp）、小松（Komatsu）、電裝（Denso）及富士通（Fujitsu）均將2011財政年度下半年假定的日圓兌美元匯率修訂在75至78日圓之間。
2011 年9 月，日本工業生產比上月減少4%，按月計，為地震後6 個月內首次下跌。雖然日本國內供應鏈已大致回復正常，但是日圓急升，加上海外需求疲軟，顯示地震後的出口復甦勢頭可能會快速失去動力。日本出口在去年8月首次錄得2.8%的按年升幅後，於9月只微升2.4%。
歐洲的主權債務危機使該地區的經濟表現蒙上長期陰影，加上美國努力加快復甦步伐，日本面對的外部環境仍然充滿挑戰。何達權預期，這種形勢可能會令日本減少從區內進口零部件，而香港對日本的出口，剛逾半數是零部件、原材料和機械設備。
他又說，日本消費者主動減少購物，亦會對香港輸往日本的製成品如服裝等構成壓力。在9月，香港對日本的出口比上年同期下跌1.5%，其中電子產品和服裝出口放緩至單位數增長，而機械出口更急挫20.8%。未來數月，即使香港對日本出口的所有主要類別均錄得負增長，也不會令人感到意外。
此外，泰國洪水泛濫亦已波及日本本土生產，情況日趨明顯，並會影響日本與區內的貿易。日本工業生產繼2011年9月出現6個月來的首次按月下跌後，10 月很可能進一步下挫。
《日經》於10月底進行的一項調查顯示，泰國洪水泛濫，日本對近半泰國主要日資製造商的付運均受影響。超過三分之二受訪者表示，他們在泰國的製造業務已部分或全部停頓。由於泰國不少工業園區被洪水淹沒，日本公司的汽車以及硬盤等電子產品，產量均受到嚴重影響。
這種局面顯然已波及全球供應鏈。約三分之一受訪者報稱，他們對包括泰國在內的東南亞國家的供應已出現問題，而約15% 受訪者表示，供應鏈中斷問題已擴散至設於日本和世界各地的廠房。
