1985年中國的物價指數達到8.8%，中國人第一次熟悉了“通貨膨脹”這個詞。1987年7月，物價爆發式上升，物價指數達到19.3%。導致這 次物價指數攀升到兩位數的重要原因之一是當時流行的“倒爺”，他們利用手中的權力，通過價格“雙軌制”，倒騰物資獲利，甚至通過倒騰批文獲利。

1992年~1996年期間又爆發過烈性通貨膨脹，但是與前次通貨膨脹性質不同。2007年到2008年，中國出現中等程度的通貨膨脹。也就是在這個時候，“倒爺”又出現在人們眼前，不過這次是以“土地倒爺”的名義出現。

在2008年下半年全球爆發金融海嘯和經濟危機以後，全球流動性氾濫，中國的“土地倒爺”在2009年再次興風作浪，成為中國流動性氾濫的得益者和推動 者。有媒體報導稱，某開發商在北京通過倒騰土地，獲利是蓋房子的3倍。這次“土地倒爺”的所作所為，已成為未來通貨膨脹爆發的巨大隱憂。

首先，“土地倒爺”導致“泡沫貨幣化”。這些“倒地”的資金，並非實體經濟所需要，是一種泡沫。而倒騰土地的開發商們，其倒騰土地的資金，許多並非社會 閑散資金，也不是自有資金，而是來自于銀行信貸。“倒地”猖獗，會成為信貸過份膨脹的一個因素，會加大基礎貨幣和商業銀行的資金投放。

其次，“土地倒爺”會成為擴大全社會供需失衡的力量。根據三年前北京師範大學金融研究中心的一份報告，銀行體系每向房地產行業注入4元資金，就約有1元被 沉澱在土地上。銀行的資金發放給開發商後，這些貨幣就會真實地在社會上形成購買力。但是由於“土地倒爺”的屯地行為，銀行發放出去的資金並沒有變成對應的 商品供給。至少是這部份被開發商屯地佔有的銀行資金，形成了需求大於供給的現象，也成為推動通貨膨脹的一個因素。

再次，“土地倒爺”會 激發證券市場的流動性，並最終滲透到全社會。“土地倒爺”拿到土地後，會拿地皮作抵押到銀行貸款，然後，再用囤積的土地作為IPO時的淨資產顯示公司實 力，在金融和證券市場融來大量資金﹔而那些已經上市的開發商利用土地進行增發，圈來大量資金。若“倒地”盛行，會增大金融和證券市場的流動性，並最終部份 外溢至全社會。

最後，“土地倒爺”的行為會造成房屋價格上漲，給全社會的通貨膨脹造成示範效應。儘管房屋價格沒有納入CPI，但是房屋價格上漲卻會造成建築材料和水、電、煤的價格上漲。同時，房屋價格上漲，也會造成租金和生活指數上漲。

 (陳東海)